이더리움 스테이킹 보상 54% 축소 추진…디파이 수익 구조 흔들

AI 생성 이미지. 이미지=나노 바나나

 

• 제안 내용 (EIP-8361)
  • 이더리움 검증인 스테이킹 보상을 약 2.6% → 1.2%로 단계적 축소 (약 18개월 적용).
  • 스테이킹 물량이 늘어날수록 합의 보상 일부를 소각하는 구조.
  • 최대 6025만 ETH가 스테이킹되면 신규 발행 ETH는 사실상 전부 소각.
  • MEV·우선순위 수수료는 소각 대상 아님.
• 영향
  • 레버리지 스테이킹 전략:
    • 현재는 스테이킹 수익률(2.6%) > WETH 대출금리(1.5%) → 수익 구조 성립.
    • 제안 후 수익률(1.2%) < 대출금리 → 손실 구조로 전환, 청산 위험 증가.
  • DeFi 프로토콜:
    • Aave, Morpho, Spark 등 ETH 대출 수요 감소 → 예치 수익률(APY) 하락 가능.
    • 리도(Lido), 로켓풀(Rocket Pool) 등 LST 수익률 하락.
    • 펜들(Pendle) PT·YT 시장 가격 재조정.
    • 이더파이(ether.fi) LRT는 인센티브 의존도 증가.
    • 커브(Curve) LST 풀 유동성 약화 가능성.
• 긍정적 효과
  • ETH 신규 발행량 감소 → 공급 희석 줄고 희소성 강화.
  • 장기적으로 ETH 가치 안정성에 기여할 수 있음.
• 부정적 효과
  • 스테이킹 기반 현금흐름 약화 → 투자 매력 감소.
  • 기관·개인 스테이킹 수요, ETH 대출, ETH 중심 DeFi 생태계 위축 우려.
  • 투자자들이 스테이블코인 기반 상품으로 이동할 가능성.
• 논의 상황
  • 현재 GitHub에 등록된 상태, 아직 업그레이드 포함 아님.
  • 커뮤니티 일부: 논의 시점 성급하다 지적.
  • 반대 의견: 이미 발행량 논쟁은 진행 중, 18개월 적용 기간으로 적응 가능.
  • 전망: 특별한 변화 없으면 2028년까지 스테이킹 규모 7000만 ETH(전체 공급량 55% 이상) 도달 가능.

핵심 의미

EIP-8361은 ETH 희소성 강화라는 장기적 긍정 효과와 동시에 스테이킹 수익성 약화로 인해 DeFi 생태계 전반에 구조적 변화를 초래할 수 있는 제안입니다. 특히 레버리지 전략과 LST·LRT 기반 프로토콜에 큰 영향을 미칠 것으로 예상되며, ETH 중심 DeFi에서 스테이블코인 중심 금융으로 무게가 이동할 가능성이 제기됩니다.

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