10x리서치 "블랙록 BITA, BTC 방향성과 무관하게 BTC 수익률 밑돌아"

 

블랙록의 비트코인 프리미엄 인컴 ETF(BITA)에 대한 10x리서치의 진단을 정리하면 다음과 같습니다:

• BITA는 비트코인 현물 ETF인 IBIT를 보유하면서 일부 물량을 기초로 매달 콜옵션을 매도해 받은 프리미엄을 투자자에게 분배하는 구조다.
• 콜옵션을 매도하면 그만큼 상승분을 포기하게 되므로, 비트코인 가격이 크게 오를 때는 수익률이 비트코인 자체보다 낮아진다.
• 10x리서치는 “콜 매도가 수익을 내는 국면도 있지만 그렇지 않은 국면도 있다. 수익이 나지 않을 때는 상승 여력을 헐값에 내주는 것”이라고 지적했다.
• BITA는 시장 상황과 무관하게 매달 콜을 매도하도록 설계되어 있어, 결과적으로 BTC 자체 수익률을 밑돌거나 절대수익이 부진할 가능성이 크다고 평가했다.

즉, 이 상품은 안정적인 프리미엄 수익을 추구하지만, 구조적으로 비트코인의 상승 잠재력을 제한하기 때문에 장기적으로는 BTC를 직접 보유하는 것보다 성과가 낮을 수 있다는 분석입니다.

이런 구조는 주식 시장에서 흔히 쓰이는 ‘커버드 콜 전략’과 유사합니다. 다만 비트코인처럼 변동성이 큰 자산에 적용할 경우, 상승장에서 기회비용이 더 크게 느껴질 수 있다는 점이 특징이죠.

https://coinness.com/news/1160636