타이거리서치 “현 하락세, 내부 붕괴 아닌 외부 요인… 크립토 윈터와 달라”

• 현재 상황
  디지털자산 시장 조정이 이어지며 크립토 윈터 우려가 커지고 있음. 그러나 이번 하락은 과거처럼 업계 내부 붕괴가 아닌 규제 도입과 거시 환경 변화에 따른 구조 재편이 배경.
• 과거 크립토 윈터 사례
  • 2014년 마운트곡스 해킹
  • 2018년 ICO 버블 붕괴
  • 2022년 테라·루나 사태, FTX 파산
    모두 업계 내부 문제로 신뢰 붕괴와 인재 이탈을 초래.
• 이번 하락 국면 특징
  • ETF 승인 이후 자금 흐름 변화, 미국 관세 정책 등 외부 변수가 촉발 요인
  • 트럼프 밈코인 폭락, 바이낸스 190억 달러 청산 같은 사건 발생했지만 개발자·빌더 이탈은 없음
  • RWA, Perpetual DEX, 예측 시장, 인포파이, 프라이버시 등 새로운 내러티브가 등장하며 생태계 활동은 지속
• 시장 구조 변화
  • 규제 도입 이후 시장이 규제권·비규제권·공유 인프라로 분화
  • 과거 비트코인 상승 시 알트코인으로 확산되던 ‘낙수효과’는 사라짐
  • ETF 자금은 비트코인에만 머물고 규제권 밖으로 흐르지 않음
• 향후 전망
  • 다음 상승 사이클 조건: 비규제권에서의 킬러 유스케이스 등장과 우호적 거시 환경
  • 후보: AI 에이전트, 인포파이, 온체인 소셜 등
  • 아직 시장 전체를 견인할 만큼은 아님
• 리서치센터장 발언
  업계 붕괴가 아니라 외부 환경 변화와 규제로 인한 구조 재편이 진행 중.
  과거처럼 모든 자산이 함께 오르는 시즌은 어렵고, 규제권은 안정적 성장, 비규제권은 높은 변동성 구조가 고착화될 가능성이 크다고 전망.

즉, 현재 하락은 외부 요인에 따른 구조적 재편 과정이며, 과거 크립토 윈터와는 성격이 달라 향후 상승 국면도 새로운 패턴을 보일 것으로 예상된다.

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