코인베이스 “12월 ‘산타 랠리’ 온다… 연준 유동성 재공급이 촉매”

 

코인베이스 인스티튜셔널 보고서 정리

보고서 핵심 전망

• 연준의 긴축 종료와 금리 인하 가능성이 위험자산 유동성 회복으로 이어질 수 있음.
• 이에 따라 12월 비트코인 등 디지털자산 시장 반등 가능성 존재.

11월 조정 원인 (데이비드 듀옹 분석)

• 비트코인 ETF 역대 최대 순유출.
• 스테이블코인 공급 감소.
• 디지털자산 신탁·ETF의 순자산가치(NAV) 대비 할인 거래.
• 장기보유자(LTH) 매도 압력 → 단기보유자(STH) 매수로 대체되지만 수요 부족 시 조정 확대.

DAT(디지털자산 트레저리 전략 기업) 동향

• 2025년 들어 전체 BTC 유통량의 약 3.5% 축적.
• 최근 mNAV(시장가치 대비 순자산가치 비율)가 1 미만으로 하락 → 매도 압박 증가.
• 스트래티지(옛 마이크로스트래티지) 포함 주요 DAT들이 ‘디스카운트 구간’ 진입.
• 이는 주주들의 엄격한 재무 운용 요구와 DAT 수요 약화를 반영.

연준 정책과 유동성

• 양적긴축(QT) 종료 → 채권시장 재진입, 위험자산에 우호적 환경 조성.
• MMF(머니마켓펀드)에 대기 중인 현금이 ETF 등 규제된 BTC 투자상품으로 이동 가능성.
• 제임스 라비시: 지난 16년간 연준은 8.8조 달러 공급, 3.2조 달러만 회수 → 달러 가치 훼손, BTC 강세 요인.

반등 조건 (듀옹 제시)

1. 가격 저항구간(9만8000~10만 달러) 내 거래량 회복.
2. 현물 ETF 자금 흐름의 양(+) 전환.
3. 스테이블코인 공급 모멘텀 개선.

12월 FOMC와 전망

• 금리 인하 가능성 높아짐 → 기관 자금 유입, BTC·ETH 중심 반등 견인 가능.
• “12월은 시장 방향성 전환의 중요한 분기점”으로 평가.
• 다만, 완전한 안정까지는 수개월 필요.

투자 전략 제안

• 무조건적 저가매수(DCA)는 비효율적일 수 있음.
• 50일 이동평균선 회복 시 낙폭 구간 현금 투입하는 ‘조건부 DCA 전략’ → 기존 방식 대비 장기 성과 약 5배 높음(백테스트 결과).

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핵심: 연준의 긴축 종료와 금리 인하가 12월 디지털자산 반등의 촉매가 될 수 있으며, ETF 자금 흐름·스테이블코인 공급·가격 저항선 돌파가 주요 조건으로 제시됨.

https://www.blockmedia.co.kr/archives/1014885

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