비트코인, 우리가 기대하는 ‘버블’은 없는가…데이터로 본 수익·위험 구조

 

비트코인의 수익-위험 구조 변화에 대한 분석 정리입니다:

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비트코인 수익 구조 변화 분석

1. 평균 수익률과 주기 구조의 변화

• 최근 비트코인의 평균 연간 수익률이 점차 낮아지고 있음
• 이전 주기와 달리 뚜렷한 최고점이 나타나지 않음
• 과거에는 기하급수적 상승 후 급락하는 패턴 반복 (버블 → 크립토 윈터)
• 최근 주기에서는 이러한 리듬이 흐려지고 있음

2. 금융 버블 이론과 디아만 비율(DR)

• 디디에 소르네트 교수: 버블은 “지속 불가능한 기하급수적 상승”으로 정의
• 디아만 비율(Diaman Ratio):
  • DR < 0: 가격 하락
  • DR < 1: 지속 가능한 성장
  • DR = 1: 기하급수적 성장
  • DR > 1: 버블
• 과거에는 DR > 1 구간이 뚜렷했으나, 최근 주기에서는 거의 관측되지 않음
• 예외: 2024년 반감기 이전 ETF 승인과 사상 최고가 경신

3. 수익률과 변동성의 동반 하락

• 연간 변동성: 과거 140% 이상 → 최근 50% 이하
• 연간 수익률: 과거 급등락 반복 → 최근 3년간 평탄한 흐름
• 극단적 상승·하락 가능성 감소, 대신 안정된 흐름이 나타남
• 이는 위험은 줄고, 수익도 점진적으로 낮아진 구조로 해석 가능

4. 구조적 변화의 배경

• 자산 규모가 커질수록 기하급수적 상승은 어려워짐
  • 200억 달러 → 2배 상승은 가능
  • 2조 달러 → 2배 상승은 구조적으로 어려움
• 비트코인은 성숙한 네트워크 자산으로 진화 중

5. 여전히 유효한 수익성

• 2022년 12월 저점(15,000달러) → 최근 고점(126,000달러)까지 상승
• 과열 없이도 높은 수익 실현
• 누적된 자산 규모는 이전 주기들을 상회
• 단순한 투기 자산에서 안정성과 수익률을 병행하는 자산으로 전환 중

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이러한 분석은 비트코인이 더 이상 단기 급등락을 반복하는 자산이 아니라, 장기적이고 점진적인 성장 국면에 접어들었음을 시사합니다.

https://www.blockmedia.co.kr/archives/1004676

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