“원장 데이터를 보라고 했건만… 시장은 끝내 M2와 금만 쳐다봤다” – 글래스노드 분석가의 뼈아픈 일침

 

비트코인 시장의 최근 조정과 구조적 위험 요인에 대한 요약입니다:

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비트코인 급락 배경 및 시장 구조 분석

• 급등 후 급락
  10월 초 12만 6,000달러까지 상승했던 비트코인은 2주 만에 10만 달러까지 하락.
  ETF 유입 둔화, 장기 보유자(LTH)의 매도, 파생상품 시장의 과열이 주요 원인.
• 롱텀홀더 매도 압력
  • LTH의 평균 보유단가(약 4만 달러) 부근에서 수요 고갈.
  • 7월 이후 실질 수요 약화.
  • 10월 중순부터 6일간 2만 8,000 BTC 이상 유출 → 보유량 순감소 전환.
  • 이번 사이클에서 실현 수익은 역대 최고 수준(2016~17년 제외).
• 파생상품 시장 청산 쇼크
  • 10월 중 하루 19억 달러 규모 미결제약정 청산(2021년 이후 최대).
  • 30일에도 11억 달러 추가 청산, 대부분 롱 포지션.
  • 기술적 반등은 있었지만 구조적 회복은 아님.
• 시장 심리 지표 변화
  • 펀딩비 -0.5%까지 하락 → 숏 포지션 우위.
  • 옵션 시장 내재변동성(IV) 70% 이상 → 하방 베팅 및 헤지 수요 증가.
• 현물 수급 불균형
  • 코인베이스 프리미엄 마이너스 전환 → 미국 기관 수요 둔화 또는 차익 거래 증가.
  • 온체인 활동(주소 수, 거래량, 전송 규모 등)도 둔화.
• 기술적 분석과 온체인 신호의 괴리
  • 일부 기술적 지표는 과열 신호 없음 주장.
  • 그러나 과거 사이클 기준 지표는 현재 성숙한 시장과 맞지 않을 수 있음.
• 향후 반등 조건
  단순한 가격 반등이 아닌 다음과 같은 구조적 회복 필요:
  • ETF 유입 회복
  • LTH 매도 완화
  • 파생시장 내 건전한 레버리지 재축적
• 전문가 의견
  “가격만 보고 낙관하기엔 내부 신호가 다르다.
  기술적 흐름보다 수급과 구조를 종합적으로 고려한 대응이 필요하다.”

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이 요약은 시장의 단기 변동성보다 중장기 구조적 리스크에 초점을 맞추고 있습니다. 

 

https://www.blockmedia.co.kr/archives/999083

“원장 데이터를 보라고 했건만… 시장은 끝내 M2와 금만 쳐다봤다” – 글래스노드 분석가의 뼈