스탠다드차타드, 비트코인·이더리움·솔라나 재무전략 기업 위험성 경고

스탠다드차타드가 경고한 디지털 자산 재무(DAT) 기업의 시장 가치 하락과 관련된 주요 내용 정리입니다.

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1. DAT 기업이란?

• Digital Asset Treasury(DAT) 기업은 비트코인, 이더리움, 솔라나 등 디지털 자산을 중심으로 자산 전략을 운영하는 기업.
• 일부는 디지털 자산을 주요 국고 자산으로 삼아 기업 가치를 높이는 전략을 채택함.

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2. 최근 위기 상황

• 시장 순자산가치(mNAV) 하락이 주요 문제로 부각됨.
  • mNAV = 기업 총 가치 ÷ 디지털 자산 보유 가치
  • mNAV가 1 이상이면 자산 확대 가능, 1 이하면 자산 매입 어려움
• 최근 주요 DAT 기업들의 mNAV가 1 이하로 하락하며 자산 매입 능력 상실

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3. DAT 기업 가치 하락 원인

• 시장 포화
• 투자자들의 신중한 접근
• 지속 가능하지 않은 사업 모델
• 특히 이더리움과 솔라나 중심의 국고 전략 확장이 부담 요인으로 작용

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4. 주요 기업 동향

• 전략(MSTR), 비트마인(BMNR), 메타플래닛(MTPLF), 샤플링크게이밍(SBET), 업엑시(UPXI), 디파이디벨롭먼트(DFDV) 등 주요 DAT 기업들의 평가가 압축됨
• 스탠다드차타드는 대형 기업들이 약한 경쟁자를 흡수하며 시장 통합이 가속화될 것으로 전망
  • 예: 전략(MSTR)이 가치 하락 기업을 인수해 비트코인 매입 확대 가능성

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5. DAT 모델에 대한 우려

• 디지털 자산을 균형자산으로 추가한 일부 상장 기업은 주목받았으나,
• DAT 기업들은 핵심 비즈니스 포기 후 디지털 자산에 집중하며 지속 가능성 부족
• 벤처회사 브리드: “지속 가능한 mNAV 프리미엄 유지 기업은 극소수”
  • 조건: 강력한 리더십, 실행력, 마케팅, 차별화 전략
• NYDIG: DAT 기업의 주가와 디지털 자산 간 프리미엄 축소 경고

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6. 전문가 분석

• Josip Rupena(크립토 대출사 대표): DAT 전략을 **2008년 금융위기 당시 부채담보부증권(CDO)**에 비유
  • “과도한 금융 엔지니어링으로 투자자들이 자신의 투자 노출도를 이해하기 어려운 상황”

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이 보고서는 디지털 자산 중심 기업 전략의 구조적 취약성과 시장 통합 가능성을 동시에 보여줍니다. DAT 모델은 고위험 고수익 구조이므로, 투자자와 기업 모두 전략적 판단이 필요한 시점입니다. 

https://www.blockmedia.co.kr/archives/976609

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