수익은 60만 달러, 시총은 40억 달러?...L2 토큰, 곧 거품 터지나

▲ 블록체인

다음은 이더리움 Layer-2 생태계 관련 이슈에 대한 핵심 정리와 시사점 입니다.

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🔍 핵심 요약

1. L2 생태계 성장과 수익 불균형
   • 주요 Layer-2 프로젝트(아비트럼, 옵티미즘, zkSync, 스타크넷)의 연간 수익은 수백만 달러 수준에 머무름.
   • 반면 완전 희석 시가총액(FDV) 대비 수익 비율은 100배~4,000배 이상으로, 과대 평가 논란 확산.
2. 토큰 거버넌스 투명성 문제
   • 아비트럼 DRIP 제안에서 소액 이더리움으로 막대한 의결권 확보 사례 발생 → 거버넌스 조작 논란 촉발.
3. 시장 집중화 및 생존경쟁 심화
   • 파레토 법칙처럼 상위 몇 개 L2만 생존 가능성이 제기됨.
   • INK 등 신규 프로젝트는 보상 인센티브 중심의 사용자 확보 전략 구사 중.

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📌 시사점

• 투자 vs 실적 간 괴리 심화
  → FDV 대비 실적의 괴리는 “기대감만으로 부풀린 거품” 우려를 불러일으킴. 수익 창출 구조가 부실한 프로젝트는 재평가 가능성.
• 블록체인 거버넌스의 신뢰성 시험대
  → 거버넌스 참여 방식에서 투명성 및 공정성 미흡 시도는 향후 L2 토큰의 정당성과 생태계 신뢰를 훼손할 수 있음.
• 생존 가능성 중심의 L2 투자 전환 필요
  → 단순한 시가총액, 보상 구조보다 지속가능성, 실사용 기반, 기술력이 관건.
• 블록체인 시장의 구조적 성숙 요구
  → 지속 가능한 성장을 위해선 과잉 마케팅, 토큰 경제 왜곡을 지양하고, 실질적 효용과 수익 창출 역량이 강조돼야 함.

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L2 시장은 기대와 거품, 그 사이를 아슬아슬하게 걷고 있는 단계 입니다.. 실적보다 '서사'가 더 비싸게 팔릴 때, 가장 먼저 무너지는 건 서사. 그렇기에 지금이야말로 진짜 실력 있는 프로젝트를 고를 눈이 필요한 시점입니다.
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